和美医疗净利润下降7成,妇产专科医院不再是门“好生意”?

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楼主 2020-02-13 14:43:21
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和美医疗整体利润下降近7成,旗下最大的5家医院,4家面临亏损。


3月21日,和美医疗控股有限公司(股票代号01509,下简称“和美医疗”)发布2017年年报,整体利润下降近7成,旗下最大的5家医院,4家面临亏损。


根据公司财报,2017年度,和美医疗总收益9.2415亿元,同比增长7.5%,但净利润仅为2,944万元,同比下降69.7%。扣非后净利润为3,349万元,同比下降36.8%。


对此,公司归因于三点:市场需求波动、美元及港元兑人民币的汇率贬值、新建和并购医院。


实际上,从集团旗下医院总体业务量来看,2017年与2016年相差无几,2017年的总门诊人次为625,470 次,较2016年的585,591 次增长6.8%;住院人次25,556人次,较同期的23,368 人次增长9.4%。


和美医疗旗下医院总业务量

截至 12 31 日止年度


2017

2016

门诊服务(人次)

 

625,470

 

585,591

住院服务(人次)

25,556

23,368

每次诊疗平均收费(人民币元)

1,363.7

1,369.3

数据来源:和美医疗截至2017 12 31 日止年度全年业绩公告


既然整体业务数据还算稳定,“部分医院收入及毛利减少”从何而来?微观数据透露端倪:2017年度,公司前五大医院,包括北京和美医院、重庆现代医院、深圳和美医院、广州女子医院在内的4家医院全面亏损,只有福州现代医院的收益较2016年增长了9.8%。


和美医疗位于一线城市(北、广、深)的医院全面沦陷。多亏新收购的黑龙江和美医院、南通和美家医院业绩强劲,分别贡献7,517万元和3,775万元(2017 年 8 月至 2017 年 12 月,共计 5 个月纳入合并范围)营收,2017年总体收入的天平才勉强维持平衡。


在医院业绩之外,另一个亏损的重要原因是“大额汇兑亏损”。按照公司的说法,“由于美元及港元兑人民币的汇率贬值,导致本公司于2015 年7 月首次公开发售所得款项中仍未动用的以美元及港元计值的存款按回顾期末的现行汇率重新换算产生约人民币2,034 万元的外币汇兑损失(同期:汇兑收益约人民币2,218 万元)。”


一言蔽之,在人民币走强的大环境下,和美医疗作为一家港股的上市公司,2017年收益大幅缩水。令人唏嘘的是,2017年因汇率浮动为公司股市收益带来的影响,竟然远远大过2016年的魏则西事件。

 

市场扩容空间不大,同质竞争严重

从政策到市场,从城市到农村,我国的妇产医疗行业正面临着全局性变化。随着公立医院改革不断深化,资本进入医疗市场的门槛逐渐平坦,计划生育逐步成为历史,中产阶级逐渐成为消费的主力军。


资本闻风则动。普华永道此前公布了一组数据,妇儿专科是2012-2016年境内医院并购的最热门领域,交易金额冠绝群雄,2016年单年并购总额高达21.11亿元。


蛋壳研究院统计的另一组数据显示,民营医院中,妇产专科医院的数量最多,2016年的数量已经达到690家。在这将近700家医院中,人们耳熟能详的品牌屈指可数,行业同质化竞争现象严重。


数据来源:中国卫生和计划生育统计年鉴(2017年),蛋壳研究院整理


另一头,生育政策的放开,带来的是羁押近30年的生育需求的释放,但这个过程非常迅速,两年之间,政策红利消退的迹象已经显现:国家统计局今年1月公布的数据显示,2017年出生人口数量分别为1723万人,相较于2016年新出生人口减少了43万——当前新生人口的绝对数量和出生率都处于历史低值。


再看微观数据。2015-2017的两年间,一头是二孩数量持续上升,2016和2017年的新生二孩分别为820万人和880万人;另一头是一孩数量持续下降,同期的新生一孩数量分别为840万人和725万人。妇产专科市场的扩容空间已经不大。


数据来源:英慈医疗根据公开数据整理


人口生育意愿和需求总体萎缩,行业同质化竞争日益激烈,两侧挤压带来的运营压力,已经在两家妇产儿科医院上市公司的财报上有所体现。


和美医疗的财报数据显示,产科业务在2017年出现下滑趋势,收入占比下降1.8%。



再看另一家主打妇儿专科医院的上市公司,新世纪医疗控股有限公司(股份代号1518,简称“新世纪医疗”)。2017年,新世纪医疗旗下医院服务的妇产科收益为7850万元,比2016年的8860万元也有下降,收益占比下降3.4%。


1.8%和3.4%,数字小,警示大。


净利润下降 战略失误?

公开资料显示,2003年,和美医疗由林玉明一手创办,前身是山西现代妇产医院。承袭了莆田系敏锐的市场嗅觉和营销手段,前期发展的“女子”系医院主攻妇科,后期着力发展产科,定位高端的“和美”系,定位中端的“现代”系迅速扩张。目前,公司在9 个一二线城市拥有13 家私立妇产专科医院,运营床位数742 张,并于2015年7月7日登录港股。


龙头公司上市仅2年时间,净利润大幅下挫,这是妇产儿科医院行业利空的信号?


再来看看另一家老牌高端妇儿品牌和睦家。据业内人士透露,2017年11月,和睦家医疗实现了单月“双过亿(收入和保险回款)”。同样主打妇产和儿科,和睦家由美国人李碧菁创办,是中国首批外资私立医院之一,定位高端,进驻中国20余年,近两年经营数据喜人,似乎迎来了在华发展的第二春。妇产医疗市场不缺需求,也不缺购买力。


同样是主打妇儿专科的民营高端医院集团,运营状况为何差异巨大?


定位方面,和美医疗主攻产科和妇科,儿科在医院业务的占比仅4.8%。


和睦家目前已经发展成妇、儿、产科并举的综合性医院;新世纪医疗旗下的儿童医院和妇儿医院各有1家;百佳妇婴医疗,旗下21家医院定位统一,孕、婴业务并重。


业内人士称,妇科、产科、儿科虽属于不同专科,但其业务协同效应显著,儿科业务显然是和美医疗的“阿喀琉斯之踵”。


定价体系方面,笔者调查发现,北京和美妇儿医院顺产套餐49,000元左右,剖腹产套餐60,000元左右;上海和睦家医院顺产套餐59,000元起,剖腹产套餐98,000元起。“和美”系虽然已经是和美集团层面的高端品牌,在市面上的议价能力仍然偏弱。


再看医院布局。和美医疗从创办到现在历经15年,已有13家在营医院,在胡焕庸线以东的地区地毯式分布。医院是属地性很强的行业,分散式布局对公司的运营能力提出了很高的要求。


数据来源:英慈医疗IHG根据公开数据整理


和睦家在华发展20年,旗下仅6家在营医院,采用单点突破的方式,以医院为中心,在周边地区设置了许多卫星门诊和诊所,旗下医疗机构集中分布在华北和华东。


数据来源:英慈医疗IHG根据公开数据整理


在需求侧,人口生育意愿,尤其是一胎生育意愿总体走低,是现状。中产阶级继续扩容,消费升级,购买力提高,也是事实。


到这里,也许每个人心中都有了一些答案。


人才和品牌是民营医院长期面临的短板,短期内不会改变。


但是,在国家供给侧结构改革的大背景下,传统的粗放式发展方式已经不合时宜。嵌套在整个经济体下的医疗行业,也不例外,民营医疗,尤须顺势。

 

财报末尾,和美医疗回顾过去,展位未来,字里行间意味深长:“2017年,由于传统营销渠道成本居高不下,集团适时调整了营销策略,但总体效果未达预期,部分医院业绩及集团整体利润较同期有所下降。”


对此,和美医疗提出的解决方案从几个方面入手:人才培养、医院管理、营销渠道多样化、发展新的业务增长点,包括海外辅助生殖转诊业务、产后康复、医疗美容及月子中心。



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